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發(fā)布日期：2018-04-18 15:36:03
中國私募基金的機構(gòu)數(shù)量和管理規(guī)模都在飛速增長，數(shù)量龐大，對監(jiān)管機構(gòu)提出了更高的監(jiān)管要求。
3月27日，中國證券投資基金業(yè)中基協(xié)（下稱“中基協(xié)”）發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強私募基金行業(yè)自律管理的決定》（下稱《決定》），采取四個方面措施，強化對私募基金的管理。近日，《華夏時報》記者采訪中基協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對此進(jìn)行解析。
《華夏時報》：為什么要推出《決定》？
中基協(xié)：這個《決定》醞釀已久。早在2016年2月5日，中基協(xié)就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》（下稱《二五公告》）。《二五公告》對私募基金管理人登記提出了一系列要求。
從2014年2月到2016年2月，中基協(xié)對私募基金實施全口徑登記，得到市場積極反響。當(dāng)時登記的私募基金管理人數(shù)量一度達(dá)到近2.6萬家。在這種情況下，一些渾水摸魚的情況屢有發(fā)生。少數(shù)私募基金管理人提交的信息沒有相應(yīng)的真實性依據(jù)。有些私募基金管理人只登記，但不發(fā)產(chǎn)品不做業(yè)務(wù)，甚至打著這個空殼的旗號做其他違法違規(guī)的事。所以為了保證私募基金管理人向中基協(xié)提交的信息真實準(zhǔn)確，誠實守信開展業(yè)務(wù)，中基協(xié)發(fā)布《二五公告》，明確要求私募基金管理人如實登記與備案，并由律師來盡調(diào)，出具法律意見書。如果私募基金管理人在半年之內(nèi)，沒有發(fā)行私募基金，就要被注銷。
《二五公告》成果顯著，截至2018年2月底，中基協(xié)已注銷私募基金管理人13936家，其中，主動申請注銷的私募基金管理人2019家，未按照《二五公告》要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人11822家，因列入失聯(lián)機構(gòu)名錄滿三個月未主動聯(lián)系中基協(xié)并提供有效證明材料被注銷的私募基金管理人95家。2018年 2月注銷私募基金管理人60家，其中，主動申請注銷的私募基金管理人 26家，未按照《二五公告》要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人 28家，因列入失聯(lián)機構(gòu)名錄滿三個月未主動聯(lián)系中基協(xié)并提供有效證明材料被注銷的私募基金管理人6家，大量濫竽充數(shù)的非法機構(gòu)和空殼機構(gòu)被有效清理，行業(yè)生態(tài)得到了很大的改善。
經(jīng)過對私募基金管理人登記嚴(yán)格把關(guān)和加強清理，私募基金管理人數(shù)量得到了有效控制并有序增長，而且私募基金管理人的管理規(guī)模大大增加，行業(yè)充滿活力。截至2018年2月，在中基協(xié)已登記私募基金管理人管理基金達(dá)到12.01萬億元，較2015年初增長了四倍還多。規(guī)模在 100億元及以上的有210家，管理基金規(guī)模在50億-100億元 258家，管理基金規(guī)模在20億-50億元的650家，管理基金規(guī)模在10億-20億元的774家，管理基金規(guī)模在5億-10億元的1047家，管理基金規(guī)模在1億-5億元的4093家，管理基金規(guī)模在0.5億-1億元的 2190家。截至2018年 2月底，已登記的私募基金管理人有管理規(guī)模的共19923家，平均管理基金規(guī)模6.03億元。
但是現(xiàn)在，有少數(shù)私募基金的管理人管理的是一些迷你基金，比如只有一千萬元左右，甚至還有幾百萬元的。說明有少量私募基金，為了保住登記備案資格類似“空殼運營”，甚至又走回了利用在中基協(xié)的登記資格為自己非法增信的老路，從事其他業(yè)務(wù)，甚至非法集資。他們從事非法業(yè)務(wù)，劣幣驅(qū)逐良幣，不僅破壞整個私募基金行業(yè)形象，而且肯定要受到法律制裁。所以有必要對這樣的機構(gòu)采取及時、有效的措施。
另外也有個別的律師事務(wù)所不認(rèn)真做盡職調(diào)查，還有極個別的只收錢，不盡職。律師事務(wù)所不是中基協(xié)管理范圍，有了問題，中基協(xié)也不能直接進(jìn)行處置。所以只能把他們移送給律師中基協(xié)或者有關(guān)的司法部門。處置進(jìn)程緩慢可能縱容了很多差的律師進(jìn)入到這個行業(yè)，和設(shè)立法律意見書的初衷相悖，有必要對律師事務(wù)所在登記備案工作范圍內(nèi)也應(yīng)有相應(yīng)的責(zé)任追究機制。
《華夏時報》：《決定》到底采取了哪些措施？
中基協(xié)：這次中基協(xié)發(fā)布《決定》，同時推出私募基金管理人在異常經(jīng)營情況下提交專項法律意見書的政策，以及律師責(zé)任追究制度，引起行業(yè)極大關(guān)注。
現(xiàn)在中基協(xié)登記兩萬三千家私募基金管理人，只有10%加入了中基協(xié)成為會員，而這兩千三百家中只有10%成為了中基協(xié)的普通會員，剩下的是觀察會員。從幾年的情況看，會員絕大多數(shù)都能模范遵守中基協(xié)的會員管理辦法和相應(yīng)的自律規(guī)則。去年中基協(xié)接到兩千多起投訴，18%涉及到會員，剩下大量的是對非會員機構(gòu)的投訴。事實上，中基協(xié)的主要精力都被用于了那些非會員機構(gòu)的檢查，工作量巨大。因此，中基協(xié)鼓勵私募基金管理人主動承擔(dān)資產(chǎn)管理人的責(zé)任，主動解決問題。凡是主動解決問題、維護(hù)投資者權(quán)益的，中基協(xié)不采取紀(jì)律處分，不進(jìn)一步采取自律措施，并建議監(jiān)管部門依法見面行政處罰。同時，中基協(xié)嚴(yán)格入會標(biāo)準(zhǔn)，對投訴事項未解決、存在負(fù)面輿情或較大經(jīng)營風(fēng)險的私募基金管理人不予入會；嚴(yán)格會員管理，對違法違紀(jì)的會員嚴(yán)肅執(zhí)紀(jì)。中基協(xié)希望引導(dǎo)會員機構(gòu)繼續(xù)發(fā)揮帶頭作用，引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。
如果會員被投訴，中基協(xié)是在《會員管理辦法》的框架下，利用會員繳納的會費作為資金，按照自律規(guī)則進(jìn)行調(diào)查和處理。而對非會員，中基協(xié)引入異常經(jīng)營機構(gòu)快速處理的機制，要求這些機構(gòu)自行提供專項法律意見書。如果律師事務(wù)所通過盡職調(diào)查認(rèn)為他沒問題并提供法律意見書，中基協(xié)在履行相關(guān)程序以后，恢復(fù)正常業(yè)務(wù)辦理。如果律師事務(wù)所認(rèn)為有問題，或者律師事務(wù)所不愿意為他出具法律意見書，就要予以注銷。通過引入法律意見書，充分發(fā)揮律師行業(yè)的法律服務(wù)專業(yè)力量，提高私募基金管理人登記備案信息的真實性，推動私募基金管理人依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。
中基協(xié)借鑒國外的經(jīng)驗，借助中介機構(gòu)的作用，借助市場化信用制衡機制，在登記備案、重大事項變更和異常經(jīng)營過程中引進(jìn)法律意見書，通過律師事務(wù)所的盡職調(diào)查，為基金管理人增信，讓私募基金管理人在與中介機構(gòu)相互博弈中，加強行業(yè)合規(guī)意識和合規(guī)文化建設(shè)，對增強基金管理人的公信度起到了積極作用。《二五公告》發(fā)布以來，有將近2600多家律師事務(wù)所出具了17000份法律證書，在支持私募基金管理人合法合規(guī)開展業(yè)務(wù)方面，律師事務(wù)所發(fā)揮了很大的作用的。
出具法律意見書的律所和律師必須要對自己的行為承擔(dān)責(zé)任，對信息的真實性負(fù)責(zé)。律師的責(zé)任加大了，相應(yīng)的收費也會上升，這是正常的成本，是私募基金保護(hù)投資者合法權(quán)益的成本。但是對于那些只是利用私募法律意見書的商機發(fā)財，職業(yè)道德和水平低下，不好好盡責(zé)的律所和律師，也必須要承擔(dān)責(zé)任。律師事務(wù)所出具法律意見書，一定是對這個機構(gòu)做出充分的評估。出具登記法律意見書一年內(nèi)登記私募基金管理人被注銷，出現(xiàn)這么大的變故，中基協(xié)有理由認(rèn)為這個法律意見書和律師有問題，就要對律所和律師進(jìn)行調(diào)查。抽驗結(jié)果表明，的確有部分律師事務(wù)所存在問題。出了問題的律師事務(wù)所，中基協(xié)三年之內(nèi)不再接受其出具的法律意見書，同時向社會公示。這也是市場博弈的一種制約，所有律師都應(yīng)該會從珍惜自己名譽的角度，進(jìn)一步提高他們的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
《華夏時報》：《決定》預(yù)期能達(dá)到哪些效果？
中基協(xié)：為了引導(dǎo)律師行業(yè)在私募基金行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展中發(fā)揮更大、更長久的作用，中基協(xié)也歡迎律師事務(wù)所加入中基協(xié)成為中基協(xié)會員。中基協(xié)與會員律所共同探討建立基金法律業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，作為做基金業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所的共同遵循。這些會員律師事務(wù)所，將會成為整個律師行業(yè)的榜樣。
私募行業(yè)目前有兩萬三千多家機構(gòu)，12萬億人民幣的管理規(guī)模，而美國登記的私募基金管理機構(gòu)是2800多家，但是管理總規(guī)模總共有11萬億美元。中國私募基金行業(yè)的機構(gòu)數(shù)量是美國的8倍，但是管理規(guī)模僅為美國的六分之一。要推動這個行業(yè)從高速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，還是需要向國際化的標(biāo)準(zhǔn)看齊，這次新政也是推動基金行業(yè)向國際標(biāo)準(zhǔn)看齊的一個重要舉措。
聲音——
淡水泉投資副總經(jīng)理劉忠海：這個《決定》是對依法全面從嚴(yán)監(jiān)管精神的具體落實。從去年的全國金融工作會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議，到今年的政府工作報告，都把防范化解金融風(fēng)險放到了重要位置。第二，這個決定旨在推動私募行業(yè)建立市場化的信用機制。中基協(xié)作為行業(yè)自律管理組織，引入市場化的專業(yè)機構(gòu)，建立起一套市場化的信用機制，并通過這套機制來約束私募從業(yè)機構(gòu)的行為，為行業(yè)樹立合規(guī)發(fā)展的導(dǎo)向。第三，這份決定對中介機構(gòu)的專業(yè)性提出了更高的要求，并賦予更大的責(zé)任，對中介機構(gòu)來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。
漢坤律師事務(wù)所私募基金專家王勇：國內(nèi)私募基金行業(yè)目前仍處于相對早期的發(fā)展階段，市場機構(gòu)數(shù)量眾多，機構(gòu)規(guī)范程度參差不齊，而監(jiān)管部門的監(jiān)管資源和監(jiān)管手段都比較有限，僅憑行政監(jiān)管機構(gòu)和中基協(xié)的力量，難以對整個行業(yè)進(jìn)行全維度的有效監(jiān)管，《決定》的出臺通過各種制度設(shè)計，盡可能調(diào)動私募基金行業(yè)參與者進(jìn)行自律監(jiān)管的積極性，對自律組織和投資者來說都是十分必要的。
這次中基協(xié)出臺《決定》，不是提高了行業(yè)的從業(yè)門檻，而是鼓勵私募基金管理人和律師都提高自律標(biāo)準(zhǔn)，為行業(yè)留下了自救的措施，鼓勵大家主動解決問題。對于律師，《決定》特別設(shè)定了回訪制度。律師事務(wù)所回訪私募基金管理人的時候，如果發(fā)現(xiàn)這個管理人確實有問題，欺騙了自己，可以立即通知中基協(xié)撤銷原來的法律意見書。這樣中基協(xié)就不再追究其責(zé)任。中基協(xié)采用了比較靈活巧妙的先禮后兵的監(jiān)管方式，注重監(jiān)管實效，并能有效降低監(jiān)管成本，上述做法就是監(jiān)管智慧的體現(xiàn)。
文章轉(zhuǎn)載自華夏時報
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